Главная » 2019 » Июнь » 3 » Нефть подорожает до $60 к 2018 году: В Fitch считают, что цены на топливо скоро начнут восстановление и одновременно станет крепнуть рубль
07:31
Нефть подорожает до $60 к 2018 году: В Fitch считают, что цены на топливо скоро начнут восстановление и одновременно станет крепнуть рубль
Международное рейтинговое агентство Fitch первым озвучило прогноз по стоимости нефти и рубля и при этом оценило влияние низких нефтяных цен на конкретные российские нефтегазовые компании. В докладе (есть у "Известий") агентство дает два прогноза на ближайшие два года: наиболее вероятным Fitch считает постепенный рост нефтяных цен - до средних по 2016 году $45 за баррель, по 2017-му - $55, по 2018 году - $60. Пессимистичный сценарий предусматривает сохранение цен на уровне $35 до конца 2016 года, что может обернуться повышением налогов с отрасли и падением добычи.
"Сейчас нефть торгуется на уровне $30 за баррель. Мы считаем, что этот уровень неприемлем даже в краткосрочной перспективе - критическая масса нефтегазовых проектов имеет большую себестоимость. Это неминуемо приведет к значительному снижению добычи и повышению цен", - говорится в докладе Fitch.
По прогнозу агентства, цены начнут восстановление уже в этом году, вместе с ними станет крепнуть и рубль. В своем благоприятном прогнозе Fitch предрекает среднюю цену барреля в 2016 году примерно $45 (российский бюджет-2016 сверстан исходя из $50).
"Рубль и дальше продолжит зависеть от стоимости нефти. Мы осторожно предполагаем, что курс рубля составит 68 рублей за доллар по 2016 году (при стоимости барреля $45) и 61 рубль за доллар по 2018 году (баррель будет около $55), - пишут аналитики. - Дальнейшее повышение стоимости рубля на этом уровне стоимости нефти маловероятно, учитывая, что и платежный баланс, и бюджет страны получают выгоду от слабого рубля, да и российский ЦБ вряд ли позволит рублю вырасти выше этих пределов".
В своем предыдущем отчете, констатирует Fitch, аналитики компании предрекали рублю более светлые перспективы - средний курс в 60 рублей за доллар по 2016 году, по 2017-му - примерно 53 рубля.
Что касается негативного сценария, то с ценой $35 в среднем по этому году нефтяным компаниям России придется туго. "Более низкое восстановление цен скажется на кредитоспособности российских нефтегазовых компаний. Их себестоимость добычи установилась на довольно низком уровне по международным стандартам - особенно после снижения курса рубля, сейчас она в районе $10 за баррель. У других компаний, таких как Total и BP, она выше - около $20 за баррель. Мы считаем, что более медленное восстановление цен заставит государство пересмотреть налоги в секторе, что окажет давление на рейтинги нефтяных компаний России. В условиях низких цен на сырье основная опасность для нефтегазовых компаний - установление неблагоприятного налогового режима", - полагают в Fitch.
Нефтегазодобывающие компании России вносят два нефтяных платежа в бюджет (помимо, скажем, налога на прибыль) - НДПИ (налог на добычу полезных ископаемых) и экспортную пошлину при вывозе сырья за рубеж. На фоне падения цен в правительстве идет спор о введении более эффективного налогообложения, призванного заменить пошлину и НДПИ, - налога на добавленный доход (НДД). Такой подход позволяет переносить основную налоговую нагрузку на тот период, когда проект начинает действительно приносить доход.
"Мы полагаем, что нынешняя налоговая политика у России останется неизменной, - считают в Fitch. - Наш основной сценарий (повышение цен на нефть) исходит из того, что экспортная пошлина сократится до 30% в 2017 году, как и было запланировано (налоговым маневром; в этому году правительство заморозило ее на уровне 2015 года - 42%; размер пошлины в долларах ежемесячно объявляет Минфин на основе специальной формулы, но нефтяники платят в итоге больше на основе другой формулы, в итоге получается 42%. - "Известия"). Другие сценарии также не исключаются. Один предполагает, что экспортная пошлина снизится меньше, до 36% (такое снижение было запланировано как раз на 2016 год), как говорят представители власти. Это удержит заработки нефтегазовых компаний на уровне 2016 года и не повлияет на их кредитные рейтинги". Дальнейшее повышение не может быть списано со счетов, но маловероятно, считают в Fitch. "Оно возможно в условиях более низких цен на нефть - $35 за баррель и ниже. Это значит, что, если нефтяные цены не начнут восстанавливаться в 2016 году нефтяной сектор испытает "идеальный шторм" [только уже локальный]: низкие цены на нефть совпадут с повысившимися налогами, что подпортит ликвидность компаний [в данном случае способность платить по кредитам], - не исключают в Fitch. - Нефтяники ответят более агрессивным снижением капитальных затрат - это может повлиять на их добычу в среднесрочной перспективе. А вместе с ухудшением кредитных показателей это может повлиять на их кредитоспособность и опустить в рейтингах".
Такой сценарий возможен в самом крайнем случае, считают в Fitch, и скорее всего сейчас на повышение налогов государство не пойдет. С наложением санкций на компании оно активно кредитует нефтяников, при этом контролируя две трети суммарной нефтедобычи (через "Газпром" еще в прошлом году не смог избежать повышения налогов - вырос НДПИ на газ, увеличивающий доходы казны сразу на 100 млрд рублей, напоминают в Fitch. По оценкам агентства, НДПИ съест 5-7% от прибыли концерна в 2016 году. Повышение НДПИ на газ может повториться и в 2017 году, считают аналитики.
При сохранении низких цен на нефть к концу года изъятие дополнительных налогов в бюджет наиболее вероятно, ведь больше взять налоги, по сути, не с кого, соглашается Станислав Митрахович из Фонда национальной энергетической безопасности.
- Компании опасаются этого, это заметно по изменившейся стилистике общения с властью - если раньше активно просили перевести их с НДПИ на НДД, то теперь просят просто их не трогать, - замечает аналитик. - Тем не менее нынешние цены неудобны никому, так что прогноз по росту цены до $45 за баррель кажется вполне справедливым.
Аналитики Fitch придерживаются оптимизма в отношении российских нефтекомпаний - низкие цены на нефть успешно совпали с ослаблением рубля и стабильно низкими налогами. По их данным, за 2015 год их прибыль в расчете на баррель добытой нефти упала на 29%, в то время как стоимость нефти марки Brent за девять месяцев 2015 года опустилась больше - на 48%. Падающий рубль также помогает сокращать капитальные затраты (в долларах) и поддержать свободный денежный поток, добавляют в Fitch. По их прогнозу, в 2016 году это может способствовать увеличению чистой прибыли российских нефтекомпаний.
Если добытчики, что логично, страдают от низких цен на энергоресурсы, их основные покупатели и переработчики - НПЗ, наоборот, должны от этого только выигрывать. Но для России это утверждение не работает. "Прибыль у нефтепереработчиков в России в основном складывается из разницы между экспортными пошлинами на сырую нефть и нефтепродукты. Чем ниже цены на нефть, тем ниже разница между ними в абсолютных величинах, поэтому маржа переработчиков падает. Мы считаем, что прибыль нефтепереработчиков уже не вернется к уровню 2013-2014 годов, и думаем, что в долларах США ближайшие несколько лет она будет в 1,5-2 раза ниже", - считают в Fitch.
Приветствую Вас Гость | RSS